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发布于:2020-01-19 13:06:14   浏览:772386
来源:中金固定收益研究评论我们曾经在2月22日的周报《票据火爆的背后反映了什么?》分析了2月份以来票据承兑量和贴现量暴增的背景和原因,即:票据利率跟随货币市场利率走低后,票据贴现利率和企业存银行的结构性存款利率之间产生了一定的套利空间,企业通过开票、承兑和贴现获得资金,并存成结构性存款,可以获得一定的套利空间。对于银行而言,贴现票据算作贷款,在贷款需求不强的情况下,也有动力增加表内贴现票据,而且票据可以作为对民营和小微企业的放贷,也一定程度上有利于争取定向降准;而企业存回来的结构性存款,也增加了银行的存款,改善了银行的流动性指标。企业和银行的双赢局面驱动了2月份票据规模猛增。从2月份的观测数据来看,社融中的表内和表外票据(贷款里面的票据和未贴现承兑汇票)合计量可能接近2111亿,创历史新高,其中绝360老时时彩历史百度 大部分体现为贴现票据,即体现为贷款的票据,预计在4111-3111亿规模,也是创历史新高。历史上,表内票据最高的月份是2112年2月份,达到5232亿,当年贷款额度猛增,银行也利用票据来冲规模。而表内外票据合计的单月最高量是5324亿,是在2112年5月份。